近期，换挡期微软(MSFT.US)、交易进入技巨英伟达(NVDA.US)、好科Meta Platforms(META.US)和Palantir(PLTR.US)等科技股遭遇显著回调。头投投行Wedbush将当前市场描述为“模糊地带(Twilight Zone)”，资机并认为此中蕴藏机遇。换挡期高盛也指出，交易进入技巨随着芯片股波动加剧，好科大型科技公司有望成为人工智能(AI)投资的头投新关注点。
Wedbush：科技股在“模糊地带”，资机机会逐渐显现
Wedbush分析认为，换挡期虽然投资者的交易进入技巨担忧集中在资本支出上升和算力、存储成本即将触及极限，好科但对耐心的头投投资者，市场正酝酿新机会。资机Wedbush表示，目前科技巨头的资本支出达到7000亿美元，绝大部分用于AI基础设施建设。然而，投资者对微软和Meta等公司的现状感到不满，期待看到真正的市场增长。
Wedbush在给客户的报告中提到：“我们正处于一个6到12个月的窗口期，数据中心和算力基础设施建设正加速推进。” 但与此同时，包括谷歌在内的云服务提供商也感受到投资者的焦虑，尤其是谷歌近期的AI研究人员流失。
Meta正经历业务转型，但由于高额投入，投资者对其回报感到不安。苹果公司的产品提价也可能造成市场的“负面冲击”。投资者开始思索AI基础设施建设能否继续维持当前的成本。
不过，Wedbush预测未来一年内这些支出将逐步降低，AI消费硬件和企业级应用的爆发将使目前的担忧烟消云散。他们认为，现在的市场波动创造了投资者获取长期潜在赢家的机会。
高盛：抓住芯片股波动，布局科技巨头
高盛策略师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼同样对科技股持乐观态度。他指出，在芯片股频繁波动的背景下，大型科技股可能成为AI投资的更具吸引力的选择。
他分析认为，芯片股虽然驱动了市场的上涨，但也是AI产业链中最为波动的一部分，投资者权益高度集中，通过ETF和期权等工具积累了大量杠杆。因此，穆勒-格利斯曼建议投资者应当在较少关注芯片板块的同时，将投资适度分散至超大规模云计算企业。
过去一年中，芯片板块表现最为突出，费城证券交易所半导体指数(SOX)上涨约150%。相对而言，大型云计算企业如亚马逊、微软和谷歌则表现逊色，投资者对其巨额数据中心投资是否过于激进抱有疑虑。
AI供应链股票受到青睐
谈及芯片股上涨时，穆勒-格利斯曼认为降低对该板块的配置，进行适度的资产分散，或许是明智的选择。
他指出，高盛的风险偏好指标近期上升，最初受到AI资本支出推动，但最近因霍尔木兹海峡重新开放而获得进一步推动。他提出了一种“金发姑娘区间”的概念，指的是通胀预期下降与企业盈利增长相对强劲的理想环境。
然而，他也警告，即使投资者情绪乐观，并不意味着市场将一直向好。穆勒-格利斯曼强调，市场存在回调的风险，特别是当对当前上涨因素的信心开始动摇时。
互联网泡沫时期的分析师警告：聚焦半导体，减持云巨头
Niles Investment Management创始人丹·奈尔斯则对投资者发出警告，认为AI交易即将遇到“减速带”。他指出，聪明资金应流向真正受益于AI支出的领域，比如芯片行业，而不是高额投入的云计算公司。奈尔斯表示，企业对AI的战略正发生显著转变。
他表示，虽然预计6月季度的业绩会强劲，但企业逐步转向更低成本的开源模型后，9月季度的业绩预测可能受到影响。他建议投资者在配置中减少云计算公司的比重，逐步关注半导体。
奈尔斯的观点反映出投资者对超大规模云服务商在AI基础设施上的巨大支出是否合理产生质疑。AI交易正在提高门槛，市场开始要求看得见的订单、现金流和盈利兑现。
资管公司Columbia Threadneedle Investments也认同这一观点，认为在AI基础设施投资加速的背景下，科技股的上涨行情仍可能持续数个季度，同时相关企业的收入和盈利预期正不断上调。该公司高级投资组合经理蒂芙尼·韦德指出，有关AI基础设施支出的科技公司前景依然乐观。
