根据官网APP的中信证券值重报道，中信证券发布了一份研究报告，工估顶指出Token工厂逐步落地，厂运产业Token服务正朝着标准化发展。营商引三大运营商已推出Token套餐，链价力租赁使得标准化Token服务更加普遍。尖算Token工厂及运营商推动了产业链的司优势明价值重估，将算力租赁模式从以“裸金属”服务器时长为基础的中信证券值重固定月租，转变为按实际Token用量计费的工估顶模式。顶尖的厂运产业算力租赁公司因此取得了明显的市场优势。建议关注相关的营商引Token工厂与算力租赁标的。
中信证券的链价力租赁主要观点如下：
Token工厂的落地令Token服务趋向标准化。
根据2026年3月英伟达GTC大会，尖算英伟达CEO黄仁勋表示：“未来的司优势明数据中心将转变为Token生产的工厂”。相关进展包括：
(1) 弘信电子：其旗下燧弘华创的中信证券值重Token工厂全球总部于2026年5月在无锡高新区落成，首批部署华为昇腾384超节点服务器，每台超节点服务器配备384个算力卡。
(2) 润建股份：于2025年9月升级五象云谷智算中心并推出“星算云池”产品，利用算力池化技术为开发者提供高性能智算云服务。
(3) 超讯通信：于2026年5月与南一智能签署合作协议，共同建设Token工厂，超讯通信将依托自身的Token运营平台进行商业化运营，涉及算力租赁、调度等市场服务。
三大运营商推出Token套餐，使Token服务标准化普及。
根据各公司的官网信息：
(1) 中国移动：于4月21日推出个人用户的Token算力服务，支持主流大语言模型，最低售价为5.99元，月包价格为24.99元，提供1000万词元额度；
(2) 中国电信：于5月17日试商用Token套餐，基础版中小微客户每月39.9元（1500万Tokens），个人客户基础版9.9元（1500万Tokens）；
(3) 中国联通：于5月16日向上海地区客户提供Token服务，个人版最低15元（600万Tokens），团队版最低198元（2.5万Credits）。
Token工厂及运营商重塑产业链价值，头部算力租赁公司优势明显。
Token工厂与运营商的出现，使得Token生成能力成为可计价的标准化服务，推动算力租赁市场的模式转型。Token作为算力的计价单位，使得算力租赁服务商能够迎来Token需求的爆发，特别是在AI应用场景快速扩展的背景下。当前算力租赁行业的火热局面源于国内算力市场的供需失衡，这使得掌握高端算力芯片资源的头部租赁公司优势凸显。综合赛道的前景及行业集中趋势，预测头部算力租赁公司将在Token需求增长中展现出更大的发展潜力。
风险因素：
包括Agent生态扩展及商业化转化不如预期的风险、大模型技术迭代放缓或开源政策的不利变化风险、国产AI芯片产能扩张受限制与硬件供应链波动的风险，以及行业竞争加剧的风险。
