根据最新消息，杠杆国股韩国监管机构正着手研究如何应对追踪三星电子和SK海力士的发韩单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）所带来的风险。在此背景下，市剧市场这些杠杆ETF于周二共抛售了价值约60亿美元的烈波股票，以维持其杠杆比例。动亿数据显示，美元这项抛售占当日三星电子和SK海力士成交额的抛售约14%。
韩国金融监督院院长李灿镇在新闻发布会上表示，冲击监管部门正在考虑加强对交易模式的杠杆国股监控，研究市场稳定措施，发韩以减少这些ETF波动可能带来的市剧市场影响。这类杠杆ETF利用衍生品和掉期合约等工具，烈波对标的动亿证券进行杠杆投资，令投资者有机会获得远高于标的美元资产的回报。尽管能放大收益，抛售不过市场对其可能加剧波动的担忧逐渐加重。李灿镇强调：“大部分投资者是工薪阶层，市场波动可能对他们的家庭财务造成严重影响。”
由于这类杠杆产品快速增长，其再平衡机制受到了高度关注。这些基金必须每日再平衡以维持固定的杠杆比率，因此在市场上涨时买入，而在下跌时被迫卖出。
周二的市场波动正好印证了这一点。SK海力士和三星电子的股价均下跌超过12%，导致韩国综合股价指数（KOSPI）创下自中东战争以来最严重的抛售。当下，这两家公司合计在KOSPI中的权重超过55%。
Bloomberg Intelligence的ETF分析师丽贝卡·辛表示，周二的抛售主要源于ETF为了重置每日两倍杠杆敞口而进行的机械性再平衡。在占据指数一半权重的股票下跌时，这种机制进一步加剧了市场的跌势。
高盛的报告同样指出，杠杆ETF的对冲需求可能导致了SK海力士和三星电子的大幅下跌。报告提到：“我们已经注意到，这些杠杆产品的机械再平衡需求形成了顺势循环。当ETF的净资产价值下降时，必须出售基础资产，进一步强化了下跌趋势。”
辛补充称，尽管整体规模为440亿美元的杠杆ETF周二出现了约170万美元的资金净流出，部分产品仍然有资金流入。她表示：“这些资金流动可能源于投资者对SK海力士和三星电子的获利了结，而周二的跌幅则为其他投资者提供了买入机会。”
韩国央行转向鹰派立场，7月加息可能性上升
值得注意的是，杠杆投资带来的金融不平衡加剧，是韩国央行加强鹰派政策的原因之一。在周三发布的《金融稳定报告》中，韩国央行表示，在经济增长和金融机构韧性得到支持的情况下，金融系统总体稳定。
不过，报告也警告称，房价上涨和投资者依赖杠杆购买资产的现象可能进一步加剧金融不平衡。央行指出，尽管银行和金融机构保持资本和流动性缓冲，脆弱借款人及企业的信用风险正在上升。
同时，韩国统计局数据显示，5月通胀同比增速达到3.1%，为2024年初以来的最高水平。因此，韩国全方位上调了通胀预期，预计下半年消费者价格将保持在约3%的水平，而核心通胀率将维持在2%的高位。
此外，韩国央行警告称，即使国际局势改善，受到消费回暖和工资上涨影响，物价在未来一段时间内可能维持高涨态势。报告指出，IT行业的表现好转可能进一步推动消费，而近年来出现的涨薪趋势或将扩展至其他行业，造成物价上涨压力。
韩国央行指出，员工奖金通常不会造成显著的需求压力，但异常增加的奖金将至少持续到明年。
随着通胀升高，7月或9月的货币政策会议被视为重要的加息时机。市场分析预计，7月加息的可能性在80%至90%之间，认为韩国或将进入加息周期。分析师普遍预期，韩国央行会采取温和加息、提前管理通胀的策略，而非频繁大幅加息。
分析指出，韩国央行加息可能面临三重约束：居民部门的负债较重，利率敏感，因此持续加息可能抑制内需；经济依赖出口和半导体周期，过度紧缩则可能加剧外部需求波动；房地产和建筑行业仍较为脆弱，迅速加息可能引发金融稳定风险。因此，韩国央行在通胀、经济增长和金融稳定之间需谨慎权衡。
